미국 달러의 종말? (The end of the U.S Dollar?)

미국 달러의 종말? (The end of the U.S Dollar?)





미국 부채는 등급 하향에 취약하다. IMF와 신용 평가 회사들은 미국 부채 상황에 대해 여러 차례 경고를 해왔다. 미국의 AAA등급 상실의 영향은 금융 지진이 될 수 있다. 미국은 법적 부채 상한에 다다르고 있으며 의회 내에서 의견이 나뉘고 있다.



공화당은 새로운 너 높은 부채 상한을 승인하지 않겠다는 위협을 하고 있다. 이는 정부 폐쇄와 미국 부채 디폴트라는 최악의 결과를 일으킬 수 있다. 이는 이것의 어느 것이 일어날 것이라고 예상을 하는 것이 아니라 일어날 수 있음을 가리키는 것이다.



일부는 이른바 양적 완화가 미국을 하이퍼인플레이션의 악순환으로 만들 수 있다고도 말하고 있다. 아직 그런 신호들은 없지만 중동에서 원유 충격과 같은 것은 극심한 인플레이션을 유발할 수 있고 이는 다시 추가 양적 완화와 통화 팽창의 가속을 일으킬 수 있는 것이다.



급격한 유가 상승은 경기 침체의 역사를 가지고 있으며 이는 현재 미약한 경제 회복을 막을 수 있다. 높은 유가와 급속한 통화 인플레이션은 통제 불능으로 빠질 수 있다.



이 모든 것들 한 가운데에서 지난 10년간 금이 450%오른 것이 놀라운 일은 아니다. 2011년 지금까진 보합세를 이울고 있지만 2009년 말 이후 금은 28% 상승하였다. 금은 점점 대안 화폐가 되고 있는 것이다.



세계 중앙 은행들은 여전히 3만 톤의 금을 가지고 있으며 투자 수요 역시 중앙 은행들과 같이 움직이고 있다. 많은 나라들에선, 특히 아시아, 금은 북미에서 보이고 있는 투기로써가 아니라 저축 수단으로 여겨지고 있다.



금이 올라가는 것이 아니라 미국 달러를 선두로 지폐들이 하락하고 있는 것이다. 금 차를 보면 1999년과 2001년에 이중 바닥을 형성한 것을 볼 수 있다. 이런 후에 삼각형 모양을 만들고 지속적으로 추세선 상단을 돌파하는 모습을 보이고 있다. 아래 차트에서 보는 것처럼 금은 달러 가격으로만 오르는 것이 아니라 모든 통화에 대해 오르고 있다.



결국 미국 달러 인덱스뿐만 아니라 무역 가중 달러 지수도 하락하고 있다. 광의의 지수라고 불리는 무역 가중 달러 지수는 미국과의 무역 거래 주요국들의 통화에 대한 미국 달러의 외환가치의 가중 평균이다. 이는 미국 수출 점유율과 미국과 외국 수입 점유율에서 이끌어내며 시간에 따라 바뀌고 있다.



어떤 의미에선 이것이 달러인덱스보다 더 공정하게 달러의 가치를 반영한다고 말하기도 한다. 달러 인덱스는 주요 6개국 통화 바스킷에 대한 가중 가치이다. 달러 인덱스는 중국의 위안을 배제하고 있다.



(차트: 달러 가격 금)



(차트: 유로 가격 금)

(이하 차트 생략)



미국 건국 이후 200년 넘게 여러차례 금 본위제 기간이 있었다. 현 불환 통화의 시기가 처음인 것은 아니다. 하지만 세계가 불환 통화로 움직일 때마다 결국 다시 금 본위제로 돌아가는 것이다. 그 기간들을 요약하면 다음과 같다.



1785-1861: 금 본위제. 미국 건국 선조들은 제어되지 않은 돈 공급을 우려하였다.



1862-79: 불환 화폐(그린 백으로 알려짐).

불환 화폐로 전환은 내전의 엄청난 비용을 수반하였다(1860-64).

1870년대 심각한 불황은 금 본위제로 다시 돌아가게 하였다.



1880-1914: 금 본위제. 장기간 통화 안정



1915-25: 변동 불환 통화. 지폐를 뒷받침하는 금 부족은 불환 통화의 시기를 가져왔다.



1926-31: 금 본위제. 세계는 통화들을 미국 달러와 영국 파운드에 고정하였다.

둘 다 금으로 교환이 가능하였다.



1931-45: 변동 불환 통화. 대공황과 2차 대전이 가져 온 세계적 불균형은

세계를 다시 불환 통화의 시기로 되돌렸다.



1945-71: 금 본위제. 브레튼 협약에 의해 확정되어 세계는

온스당 35달러로 금이 교환되는 달러에 고정을 함.

1965년에 미국과 캐나다는 은화 발행을 중단.

1968년에 미국 달러는 은으로 교환이 안됨.



1971년 8월 15일: 닉슨 대통령은 세계를 금 본위제에서 이탈 시켰다.

이제 어느 통화도 금으로 뒷받침 되지 않게 되었다.



1971-73: 고정 달러 본위제. 스미소니언 조약은

사상 처음으로 세계 통화들을 금이 아닌 달러에 고정.



1973-오늘날: 변동 불환 통화. 바젤 조약은 기축통화로서

달러에 변동되는 환율인 현재의 체제를 재정하였다.



위에서 요약한 대로 미국 달러가 세계 기축통화로서 중단될 수 없다는 법이 없다. 세계가 금 본위제로 돌아갈 수 없다는 법도 없다. 이는 금으로 헷지하는 것의 주요성을 강조하고 있다.



중동과 북아프리카의 불안정이 가져온 석유 위기 가능성으로 이는 우리를 다시 제자리로 돌아오게 하고 있다. 석유 충격은 통화 위기를 가져올 수 있다. 급격한 석유가격 상승은 현재 미약한 서구 경제 회복을 주저앉힐 것이다. 더 나빠지면 이 지역에서 전쟁과 내란으로 석유 공급이 줄어들어 석유 부족은 석유 가격 급등을 일으키는 것이다.



미국은 세계에서 가장 부채가 많고 돈을 인쇄하여 부채를 화폐로 하고 있다. 세계는 이를 알고 있으며 많은 사람들은 미국 국채를 대량으로 들고 있기 때문에 걱정스럽다.



돈 인쇄는 금리를 올리게 할 것이며, 이는 미국과 세계 경제에 더 많은 부담을 준다. 미국 부채의 등급 하향은 이어질 것이며 최악의 경우 의회 내에서 부채 싸움은 미국 부채의 디폴트를 일으킬 수 있다. 이것 중 어느 것이나 모두 다는 미국에서 혼란스러운 사태들을 일으키고 사회적, 정치적 그리고 경제적 질서에 붕괴를 가져올 것이다.



묘하게도 버냉키 연준 의장보다 더 간결하게 이를 설명한 사람은 없다. 그는 말하기를 “이런 도전들을 만나는 데는 정책 입안자들과 대중들이 매우 어려운 결정을 하고 일부 희생을 받아들이는 것을 요구할 것이다.”라고 했다.



이것이 영원히 갈 수 없다는 것을 그조차도 인정하는 듯하다. 이 모든 것은 버냉키의 침묵에도 불구하고 미국은 아마도 하이퍼인플레이션을 향한 길로 계속 가고 있다는 결론에 이르게 한다. 그러나 이것은 역사가 보여주듯 모두가 지는 게임이며 미국 달러의 주도권의 종말과 사회의 몰락을 이르게 할 수 있다.



http://www.safehaven.com/article/20081/the-end-of-the-us-dollar